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        MBA論壇 | “疫情與治理”在線系列講座(二)

         “疫情與治理”系列講座第二期如約于5月10日正式開講。這一次我們邀請到了一位校友,東北財經大學經濟學碩士,鵬華基金權益投資總監, “中國基金業20年最佳基金經理”獲獎者冀洪濤先生。冀洪濤先生從個人角度出發,為我們帶來了《新冠疫情與資本市場—歷史危機下的新起點》專題講座。

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        2020年,新冠疫情先后沖擊國內和海外市場。我國政府及時果斷采取行動,一方面穩住了疫情重災區的蔓延趨勢,一方面積極實施促進經濟消費的一系列政策;與之相對應的是,海外市場歷史性的出現了原油跌成負值、美股四次熔斷等一系列事件,目前疫情雖然初步控制,但帶來的沖擊難以預料。

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        回顧2020年至今的資本市場,冀洪濤先生以數據為依托復盤了市場的波動變化。今年以來的資本市場呈現的是明顯的結構分化趨勢,尤其以創業板表現最優,A股3833家企業漲跌幅中位數-7.38%,而仔細演繹不同階段的領漲變化,可以看出隨著疫情的波動基本上呈現的是“醫藥——科技——基建——消費服務”的演進順序。當前,歐美陸續啟動復工計劃,5月有望迎來一輪復工潮,基本面最差的時候可能正在過去,但對于后續復工力度不宜預期太高。其原因主要在于歐美經濟結構中服務業占比高、恢復難度大,而海外的疫情控制程度明顯弱于國內,不排除二次爆發的可能。從現有數據來看,年內全球進入經濟衰退幾成定局,校友用巴菲特在2008和2020年的選擇做比,2008年雷曼破產巴菲特大舉買入美股,接著美國十年“牛市”;而2020年,巴菲特選擇的是持有現金,從中不難看出此次疫情的波及面之廣,未來前景的難以預料。

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        聚焦我國,在疫情趨穩、經濟重啟的大前提下,匯總經濟數據后,冀洪濤先生認為需求不足成為當前宏觀經濟的核心問題。而圍繞刺激需求發行的專項債明顯提速,開年以來共發行11522億,定向流入了傳統行業、新基建和市政建設等領域,預計2020全年地方專項債總額度可能同比擴張1.5—2萬億,達到3.6—4萬億元的規模。同時要密切關注兩會期間進一步確定的關鍵政策領域以及財政空間的擴張幅度,在這些基礎上仍需警惕外需驟降帶來的二次沖擊,這些波動因素都會直接在資本市場上有所反饋。

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        總體來說,國內資本市場韌性增強,目前在寬松的金融條件支持下整體估值較低,但疫情沖擊還需要進一步評估;資金層面資金北向仍在凈流入,南向大幅流入。體現到當前的資本市場上,冀洪濤先生認為醫藥健康、黃金、宅經濟(視頻會議、直播、電商、游戲)等行業受益較高,而基建周期、必選消費、品牌消費、科技(5給G、半導體、手機)相關的行業隨著疫情趨穩逐步開始修復。而一些龍頭企業,特別是藍籌股,在疫情期間逆市發展,穿越周期,資產負債表進一步優化。

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        放眼未來,冀洪濤先生重點圍繞新三板和創業板即將帶來的變化進行了剖析與解讀。他認為,隨著創業板再融資條件大幅放松,再融資股份比例擴大會進一步提高發行人再融資積極性。未來市場的外延拓展空間是堅實的,而新三板的轉板有利于精選層優質公司估值向A股靠攏、會間接拉動創新層和基礎層的再融資??梢哉f,雖然受多種復雜因素影響,中國資本市場短期內面臨一些壓力,但仍然具有長期投資價值,未來的美好時光值得期待。

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        冀洪濤先生以數據為支撐,分析了疫情以來的資本市場變動情況及現有政策對未來的影響,解讀了當前的政策對未來資本市可能帶來的變化,幫助大家拓寬了眼界,提供了極有益的參考。


        5月17日上午,我們的系列講座將繼續進行,誠邀東北財經大學工商管理學院兼職教授,現任遼寧省政府參事兼綜合研究組組長喬軍教授為大家帶來“疫情與治理”在線系列講座第三講——《疫情與就業—結合疫情談“經濟下行壓力與穩就業舉措”》專題,期待您的參與!

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